ВВЕДЕНИЕ 

В настоящей статье мы рассмотрим виды Инвестиционных Фондов в Международном Финансовом Центре «Астана» (далее «МФЦА»), ключевые нормативные акты, требования и особенности деятельности Инвестиционных Фондов подчеркнув преимущества и возможности, доступные управляющим фондами и инвесторам в рамках этой юрисдикции.

1. ОБЩИЕ ПОЛОЖЕНИЯ по инвестиционным фондам

Основным регулирующим актом деятельности Инвестиционных Фондов является AIFC COLLECTIVE INVESTMENT SCHEME RULES (далее «CIS Rules»), но помимо данного акта деятельность Инвестиционных фондов регулируется следующими актами:

1. AIFC Financial Services Framework Regulations;
2. AIFC General Rules;
3. AIFC Conduct of Business Rules;
4. AIFC Prudential Rules for Investment Firms;
5. AIFC Anti-Money Laundering, Counter-Terrorist Financing and Sanctions Rules;
6. AIFC Companies Regulations;
7. AIFC Companies Rules;
8. AIFC Limited Partnership Regulations;
9. AIFC Limited Partnership Rules.

Деятельность Инвестиционного фонда является регулируемой, то есть требует наличие лицензии от Финансового регулятора в МФЦА. Данный вид деятельности на открытие и управление фондом называется «Managing Collective Investment Scheme».

В МФЦА свои классификации фондов, но все они относятся к схеме коллективных инвестиций (инвестиционный фонд). Также, Инвестиционный фонд может быть создан только компанией с лицензией Управляющего фондом, которая получена в МФЦА или другой юрисдикции, но в таком случае необходимо проходить процесс признания (recognition) или любой другой Компанией, зарегистрированной в соответствии с законодательством МФЦА.

В МФЦА существуют разные типы и виды инвестиционных фондов, такие как освобожденные, не освобожденные и специализированные фонды. Освобожденный Фонд (Exempt Fund) — это Схема коллективного инвестирования, Паи которой предлагаются в МФЦА только путем частного размещения:

— Профессиональными Клиентами; и

— на сумму не менее 50 000 долларов США.

Не освобожденный фонд (Non – exempt Fund) — это любая Схема коллективного инвестирования:

— паи которого предлагаются в МФЦА всем клиентам; и

— который не является Освобожденным Фондом.

Фонд (будь то Фонд, освобожденный или не освобожденный) может быть Специализированным фондом.

Есть следующие виды специализированных фондов:

1) Исламский инвестиционный фонд, представляет собой Фонд, все операции которого проводятся или считаются проводимыми в соответствии с шариатом;

2) Фонд прямых инвестиций, является Освобожденным фондом, который:

— является закрытым (если иное не одобрено AFSA); и

— в основном инвестирует в незарегистрированные предприятия посредством инвестиций в акции, конвертируемого займа или других инвестиций, связанных с акциями;

3) Фонд венчурного капитала, является Освобожденным фондом, который:

— в основном инвестирует в акционерный капитал незарегистрированных предприятий, которые находятся на ранней стадии развития (стартапы);

— является закрытым; и

— ограничивает инвестиции суммой, не превышающей 100 миллионов долларов США (или эквивалент в другой валюте), или более высокой суммой, утвержденной AFSA.

4) Инвестиционный траст в недвижимость (или REIT), представляет собой Фонд, который:

— инвестирует не менее 80% своих активов в инвестиции в приносящую доход недвижимость, а остальная часть инвестируется в денежные средства или другие ценные бумаги;

— получает не менее 50% своего чистого дохода от сдачи в аренду недвижимости; и

— распределяет между Акционерами (каждый год) не менее 80% своего проверенного годового чистого дохода; и

5) любой другой Фонд, который соответствует любым конкретным правилам или руководящим принципам, которые могут время от времени публиковаться AFSA в отношении требований к конкретным типам Специализированных фондов. Исходя из вышеизложенного, в МФЦА может быть разные виды фондов, с разными структурами и с разной специализацией.

Также, в силу изменений в AIFC Collective Investment Scheme Rules от 16.04.2023 года были добавлены следующие виды специализированных фондов:

• Зонтичный фонд (Umbrella Fund) – это фонд, в который инвестируют владельцы паев и прибыль или доход из которых должны производиться выплаты владельцам паев, объединяются отдельно в несколько субфондов, составляющих отдельные части имущества Фонда и субфонды которого не могут инвестировать в паи друг друга. Под началом Зонтичного фонда могут создаваться разные субфонды со своей инвестиционной стратегией и областью инвестирования и генерировать прибыль для Зонтичного фонда. Может создаваться в 3 организационно-правовых формах, которые описаны ниже. Также, имущество одного субфонда не может быть использовано для исполнения обязательства другого субфонда находящегося в системе Зонтичного фонда.
• Фонд фондов (Fund of Funds) – это фонд, который ограничивает свою инвестиционную деятельность инвестированием в паи или долговые обязательства только двух или более других фондов. Однако не более 25% стоимости имущества Фонда должно состоять из паев в любом другом фонде. Управляющий фондом фондов не может инвестировать в (за исключением 25%):

1. другой фонд фондов (Fund of Funds); и
2. вспомогательный фонд (Feeder Fund); и
3. любой фонд, предназначенный для инвестирования в несколько фондов;
4. любой фонд, предназначенный для инвестирования в один фонд или в один инвестиционный траст; и
5. Фонды фондов, как правило, предлагают более диверсифицированные инвестиционные возможности с меньшим риском, нежели базовые фонды. Они также могут предлагать доступ к инвестиционным фондам некоторым инвесторам, которые не смогли бы напрямую инвестировать в базовые фонды.

• Вспомогательный фонд (Feeder Fund) — это фонд, предназначенный для инвестирования в паи или долговые обязательства Мастер-фонда.
• Мастер-фонд относится к фонду, который выпускает свои паи или долговые обязательства только для другого фонда (вспомогательный фонд), который занимается инвестированием в этот Мастер-фонд. В структуре мастер-фидерного фонда инвесторы вкладывают свой капитал в вспомогательные фонды, которые затем инвестируются в Мастер-фонд. В то время как Вспомогательный фонд покупает акции Мастер-фонда, Мастер-фонд осуществляет портфельные инвестиции в соответствии со своей инвестиционной стратегией.

Также, стоит отметить, что Инвестиционный фонд может быть организован лишь в трех организационно-правовых формах в МФЦА, таких как Инвестиционная компания, Партнерство с ограниченной ответственностью и Компания с раздельными портфелями (Protected Cell Company). Это связано с тем, что в МФЦА нет организационно-правовой формы для Инвестиционных фондов и он существует в 3 вышеуказанных организационно-правовых формах. В настоящей статье будем рассматриваться структуру Фонда с регистрацией Инвестиционной компании.

Также, ниже приведена таблица с основными требованиями к фондам:

2. РЕГИСТРАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ФОНДА

Далее, в настоящей статье мы рассмотрим следующие вид и структуру фонда:

— Управляющая компания – Частная компания в МФЦА, получившая лицензия от АФСА;

— Фонд – Exempt Fund действующий и созданный в соответствии с законодательством МФЦА;

— Клиенты – Профессиональные клиенты, инвестирующие не менее 50 000 долларов США.

К данному виду фонда предъявляются минимальные требования от Финансового регулятора, в связи с тем, что услуги оказываются только профессиональным клиентам и Управляющая компания, Фонд находятся в юрисдикции МФЦА. Требования будут различаться, если организация и структура Фонда будет изменяться.

Процесс создания фонда может условно разделить на 3 этапа:

1 этап – Регистрация компании и получение лицензии «Managing Collective Investment Scheme»;

2 этап – Регистрация Инвестиционной компании;

3 этап –Создание Инвестиционного фонда.

ЭТАП №1. Зарегистрировать Частную Компанию в МФЦА и получить лицензию «Managing Collective Investment Scheme». Акционерами могут быть, как и физические так и юридические лица. Лицензионный сбор составляет 5 000 долларов США, регистрационный сбор составляет 300 долларов США и ежегодные взносы составляют 3 000 долларов США.

Требования по уставному капиталу составляют 50 000 долларов США, Компания всегда должна располагать ликвидными активами, стоимость которых должна равняться 25% годовых операционных расходов Компании, которые определяются Бизнес-планом и Финансовым планом. Также, предоставлять услуги фонда возможно лишь профессиональным клиентам и на сумму не менее 50 000 долларов США. Также, к такому типу Инвестиционного фонда не предъявляются требования по назначению Eligible Custodian.

ЭТАП №2. Частная Компания с лицензией «Managing Collective Investment Scheme» должна зарегистрировать Инвестиционную компанию открытого типа или закрытого типа в МФЦА и становится единственным акционером Компании. Частная компания будет являться Управляющей Компанией после получения лицензии. Регистрационный сбор 300 долларов США.

В данном случае Инвестиционная компания и будет фактически фондом, так как в МФЦА не предусмотрена организационно-правовая форма как Инвестиционный фонд. Для регистрации Инвестиционной компании необходимо:

• Определить тип инвестиционной компании;
• Определить название компании;
• Определить юридический адрес на территории МФЦА;
• Назначить директора (это может быть юридическое лицо, например, Управляющая компания); и
• Оплатить регистрационный взнос;
• Получить разрешение от АФСА на регистрацию Инвестиционной компании; и
• Выполнить иные требования, которые АФСА вправе предъявить.

ЭТАП №3. Далее, Управляющая компания (Частная Компания с лицензией) заполняет форму уведомления АФСА о том, что планирует выполнять функции Управляющей Компании Освобожденного фонда (Exempt Fund). В данном случае, регистрация Фонда не требуется. К форме уведомления должны прилагаться Устав Фонда, сведения о фонде, (Offering materials), который представляют из себя информацию, которую фонд будет предоставлять инвесторам и любая другая информация, которую может предписать АФСА. В случае, когда требуется регистраций Фонда, необходимо оплачивать регистрационный взнос в размере 1 000 долларов США.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Структуризация Инвестиционного фонда это одна из сложнейших задач, которая встает перед лицами, которые планируют открыть подобный Фонд. Это связано с тем, что существуют много видов и типов Фондов, а также разная структура подобных типов и видов. Соответственно к разным Фондам предъявляются разные требования от Финансового регулятора, например требования к капиталу Управляющей компании, которая планирует открыть фонд, максимально может доходить до 500 000 долларов США. В связи с этим, необходимо очень ответственно и внимательно подходить к вопросу структурирования фонда.

В заключение, МФЦА является привлекательной юрисдикцией для инвестиционных фондов, так как МФЦА предлагает благоприятную среду как для Управляющих фондами, так и для инвесторов. Нормативные акты, регулирующие Инвестиционные фонды в юрисдикции МФЦА, обеспечивают прозрачность и защиту инвесторов. Также, Инвестиционные фонды являются одним из важнейших составляющих для создания благоприятной инвестиционной среды как для бизнеса, так и для инвесторов.

Тем не менее, каждая ситуация и каждый Инвестиционный фонд требует детальной проработки, изучения структуры и требований Финансового регулятора.

Для получения дополнительной информации: info@welegal.kz

ИСКЛЮЧЕНИЕ ОТВЕТСВЕННОСТИ

Информация в настоящей статье не является юридическим заключением или юридической консультацией. Никакая часть настоящей статьи не может быть использована вместо получения юридического заключения или юридической консультации. Настоящая статья носит лишь ознакомительный характер. Любой вопрос требует индивидуального подхода и изучения. Также, актуальность настоящей статьи может изменяться, ввиду изменения законодательства.

ЛИТЕРАТУРА:

1. AIFC COLLECTIVE INVESTMENT SCHEME RULES AIFC RULES NO. FR0009 of 2017 (with amendments as of 2 July 2019, which commence on 5 August 2019);
2. AIFC FEES RULES (FEES) AIFC RULES NO. FR0007 OF 2017 (with amendments as of 9 December 2022, which commence on 1 January 2023);
3. AIFC PRUDENTIAL RULES FOR INVESTMENT FIRMS AIFC RULES NO. FR0011 OF 2017 (with amendments as of 12 December 2021, which commence on 01 January 2022);
4. AIFC COMPANIES REGULATIONS AIFC REGULATIONS No. 2 of 2017 (with amendments as of 28 December 2022, which commence on 1 January 2023);
5. AIFC COMPANIES RULES (COR) AIFC RULES NO. GR0004 OF 2017 (with amendments as of 17 October 2021, which commence on 01 January 2022).